[財經書籍推薦-觀念類] :用心於不交易

這周快速閱讀了這本書，為的是重新整理自己在長期投資上的觀念。約莫一年多前，我在誠品書局曾經短暫翻閱過這本書，主要是被書的引言:草深無處不鳴蛙 給吸引了目光。作者用"草深無處不鳴蛙，投資也是如此"闡明了用心於不交易的藝術。

由於長期投資觀念類的書籍所闡明的觀念都大同小異，主要都是遵循巴菲特、葛拉漢等前輩的一些經典觀念，本書也不例外，主要的觀念如股市零和遊戲、企業的護城河、複利的威力、風險的控管、長抱的魅力等作者都有所描述。

我認為這本書最值得賞讀的部分，在於作者用較為貼近投資真實的情況來描述"複利"在股票市場上的應用。如果有在做長線投資的朋友們，一定對"不交易"的定義不陌生。長抱的藝術搭配複利的威力，往往創造出令人驚嘆的投資成果。不過想必大家在實作和理論會產生一定程度的疑惑。

以銀行定存舉例，定存1%~1.5%的年利息而言，假設一次做一年期定存，就是每年重新簽下一年定存時，必須再把利息投進去存，才會產生複利的效果。以此作為舉例之所以簡單，在於兩點:
1.利息固定 (不考慮波動利息的話)
2.解約年期固定 (都是一年)

接著當我們把複利的藝術用到股票買賣市場，馬上會發生一些不確定因素:
1.持有年限不固定 (就算是長抱，如果遇到正向黑天鵝效應，而提前賣出；或公司營運狀況走下波，提前逃難)
2.利息不固定 (殖利率仰賴公司的營運狀況)
3.利息再投入時目標的選擇 (不如銀行定存商品固定)

綜合上述，相信你也曾經有所感受，股票市場的複利的操作，更仰賴的是長抱的耐心與對價值的信仰。 面對未來種種的不確定性，就算你知道長期持有及再投入是長期投資的宗旨，面對短期的高波動，你仍舊會懷疑，什麼時候需要出脫手中股票? 

我喜歡作者用幾個比較明確的觀點點出複利的操作，並寫下自身曾握有的投資標的心路歷程，說明投資時買進和賣出當下的判斷。

如下總結一下作者自己的心法：
1.使用指標毛利率、淨值報酬率、ROE搭配負債比率來判斷公司的護城河深度
2.短期漲幅超過五年的EPS，就可以獲利了解。
3.拿到現金股利之後，要再買公司股票。

其他較深入的觀念，就待讀者實際閱覽本書，再自己套入實際應用囉。