[財經書籍推薦-財務報表類] PART3：由「圖解新制財報選好股」學習現金流量表

今天來到分享此本書的PART 3，羅會計師在這本書裡面，用簡單的方法教我們藉由「現金流量表」來評估一間企業的現金流量狀況。同時提到三個步驟S.O.P就可以快速破解隱藏在現金流量表裡的陷阱與玄機。我整理了這個單元的書摘，分享給大家。

另外，請大家在看完書摘之後，若想更進一步了解書的內容，請一定要書局支持這本非常紮實的財報分析工具書喔!!! (備註：台灣好的財經書很少)

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1.在四大財報中，最能幫助投資人一眼挑出好股和看出爛公司的報表，就是現金流量表。

2.會計學上的應計制，強調「在公司經營的過程中，不管發生什麼事，都要如實記錄、就要作帳」。

3.當上市櫃企業對外公布本季或本年度營收創新高時，投資人可以看到在綜合損益表中的銷貨收入呈現大幅成長，亦能同步的看到資產負債表中的應收帳款數額跟著增加，因此感覺企業經營獲利的故事很符合邏輯。但是資產負債表中的應收帳款是一個累計的數字，它有營收創新高的部分，卻也可能包括許多早就收不回的呆帳。

4.現金流量表的概念是「企業一定要有現金流入或流出」的經營行為才作數。所有未產生現金的收入(如應收帳款、存貨)，都要扣除；沒有支付現金的費用(如折舊、攤銷)，亦要加回。

5.若從本期損益推導到營業活動現金(CFO)的數值為正數，就表示這家企業經營情況正常或良好；若為負數，就表示這家公司的經營情況出現警訊，必須再進一步仔細分析導致營業活動現金流變成負數的主要原因。

6.在一般情形下，營業活動現金(CFO)流入，可以判斷為好事，因為CFO現金流入就表示企業努力經營，本業有賺取現金的能力。

7.如果投資人看到投資活動現金(CFI)的現金流入，是因為出售土地所得的話，除非該筆資金的運用為企業帶進本業賺錢的效益，尚可正面看待；假設CFI的現金流出，是為了增加資本支出。要是投資決策正確，則會有明確且可觀的收益；要是越投資越虧損，就表示決策失當。

8.籌資活動現金(CFF)的現金流入也多半不是好事，例如為改善或維持經營狀態，向銀行借款，抑或為了企業擴張等各種因素，以發行新股或公司債方式向市場募資。

9.拿到現金流量表後，只要檢視一下CFF及CFI現金的流入與流出，就可以了解這家企業大致經營狀況。

10.步驟1：檢視期末與期初現金

11.步驟2：檢視金額重大的項目
在現金流量表的營業活動現金中，數額最大的幾個項目有折舊費用、權益法的投資損益、應收帳款/票據、存貨、應付帳款/票據。而增加/處分長期投資、購置/處分固定資產則是投資活動現金中的核心；籌資活動現金則以長短期借款/還款、發行/償還公司債、現金增資、支付現金股利為主。

「權益法的投資損益」實際上沒有實質現金流動，在營業活動現金中，其利益為減項，損失為加項。

12.步驟3：彙整情況作出判斷

13.台股投資人往往有營收數字的迷思，只要看到營收「持續創新高」，就覺得是好的投資標的。可是，如果有企業的營收和本期損益不斷衝高，但CFO為負數，且「期末現金<期初現金」時，就表示現金一直沒有流入。所以投資人要記得，只要看到現金總是流不進，CFO是負數的企業，就別碰。

14.IFRSs新制讓利息及股利收入，從原制的營業活動現金(CFO)項下，轉為CFO和投資活動現金(CFI)皆可；利息及股利支出的部分，也成為CFO及籌資活動現金(CFF)皆可。這些可以美化CFO數字，讓市場對企業的評價提高。


(筆者註):
CFO:Cash Flow from Operation Activities，營業活動現金流
CFI:  Cash Flow from Investing Activities，投資活動現金流
CFF: Cash Flow from Financing Activities，理財活動現金流量表


參考資料:
1.圖解新制財報選好, 羅澤鈺
2.博客來網路書店